在对通胀加剧、政治动荡和政府债务膨胀的担忧不断加剧之际，全球债券市场持续的抛售正将债券收益率推向关键门槛。



在美国，10年期国债收益率周三升至4.73%，逼近2023年10月触及的5%的峰值，随后回落。在英国，收益率一度触及4.82%，为2008年以来的水平，这与两年多前利兹·特拉斯（Liz Truss）短暂的首相任期结束时的暴跌如出一辙。



即使是在央行收紧货币政策时一度是全球主要抵制国的日本，10年期政府债券利率也已突破1%，达到10多年来的水平。



随着美国经济继续以稳健的步伐扩张，而通胀有可能使利率保持在高位，上述走势进一步加剧了全球债市一直在稳步积聚的压力。

全球债券抛售导致美国国债收益率徘徊在5%左右

当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的胜利只是加剧了这种转变，他的关税和减税誓言给全球贸易和美国在不要求投资者提高支出的情况下继续滚动其不断膨胀的债务的能力带来了不确定性。



马尔堡投资管理公司（Marlborough Investment Management）的投资组合经理詹姆斯·埃塞（James Athey）表示：“随着投资者努力应对棘手的通胀、强劲的增长以及即将上任的特朗普总统议程的高度不确定性，美国市场正在产生巨大的影响。”



自疫情以来，对美国政府债务负担可持续性的担忧不时上升，但当其他因素成为首要因素时，这种担忧就会减弱——最近的举措可能会遵循这一趋势。周三，美国公债价格小幅走高，此前有迹象显示30年期公债标售需求强劲，缓解了部分担忧。



但仍高于目标的通胀率和一连串稳健的经济数据，粉碎了美联储将在今年年中之前再次降息的预期。去年12月会议纪要显示，官员们急于放慢降息步伐。



在一年的全球大选改变了现状之后，基金经理们也对政府债务不断攀升提出了新的担忧。近日来，这些压力将英国30年期国债成本推至1998年以来的水平，重新引发了人们对英国政府财政可持续性的质疑。



在美国，自美联储9月份开始降息以来，收益率大幅上升，10年期国债收益率攀升逾一个百分点。尽管周三的升势消退，纽约尾盘略有回落，但指标收益率仍保持在4月以来的水平附近。



*瞄准下一个测试*

包括Amundi SA、花旗财富（Citi Wealth）和荷兰国际集团（ING）在内的公司都对收益率可能继续走高的风险发出警告。期权交易员将10年期美国国债的下一个关键关口定为5%。20年期美国国债收益率周三触及该水平，30年期美国国债收益率徘徊在略低于该水平的水平。



这种转变标志着投资者的又一次反思。投资者曾多次押注，一旦经济最终失去动力，债券就会反弹。美国10年期国债期货的未平仓数据显示，今年迄今为止，交易员每天都在加大对收益率走高的押注。



Coutts资产配置主管莉莲·乔文（Lilian Chovin）表示：“美国国债收益率达到5%肯定是有可能的。巨大的财政赤字带来了风险溢价和期限溢价。”



随着美国政府本周发行价值1190亿美元的巨额新债，这种压力已经成为人们关注的焦点。周三发行的30年期国债收益率达到了2007年以来的水平，略高于4.9%。



CreditSights投资级和宏观经济策略主管扎卡里·格里菲斯（Zachary Griffiths）表示，此次拍卖显示出需求良好的迹象，无论是收到的投标数量，还是这些证券以略低于投标时市场利率的价格出售。



“随着焦点转向周五上午的非农就业报告，这可能足以在一段时间内止血，至少是短暂止血。”他说。